【上周天然橡胶期货价格震荡下行，后市有望震荡偏强】上周，天然橡胶主力合约RU2601价格在15670 - 16350元/吨区间运行，期货价格震荡下行，总体跌幅较大橡胶 。截至2025年9月12日下午收盘，RU2601报收15820元/吨，当周下跌505点，跌幅3.09%。 展望后市，宏观层面，非农就业人数大幅下修、8月PPI通胀数据意外回落，提升美联储9月降息预期。我国8月核心CPI同比涨0.9%，涨幅连续4个月扩大；8月PPI降幅收窄，环比持平，结束8个月下行态势。 基本面来看，供给上，东南亚主产区天气影响割胶进度，原料价格获提振，国内产区上量放缓，有一定支撑。1 - 7月累计进口量同比增21.82%，增幅不及往年。 需求方面，上周轮胎企业开工率明显回升。全钢胎库存去化，开工率高；半钢胎库存去化慢，下游备货谨慎。8月我国汽车产销同别增13%和16.4%，1 - 8月产销量双超2000万辆。2025年累计轮胎产量同比略增，1 - 7月出口数据同比小涨。 库存方面，上周上期所库存、天然橡胶社会库存和青岛总库存均环比下降，去库幅度增大。 总体而言，美联储9月降息预期利好胶价，供给有支撑但后期有压力，需求良好，库存去化，预计盘面短期震荡偏强。 操作策略上，预计RU2601短期震荡偏强。单边可择机逢低试多；套利关注2511 - 2601反套机会；期权暂时观望。
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